Увеличете банковия капитал или продължете да хвърляте заровете

Авторът е старши помощник на института Хувър и професор по финанси в Stanford Graduate School of Business

Последните разкрития от Western Alliance Bank в Аризона и Zions Bank в Юта не са „ еднократни хлебарки “. Те са роман. Когато районните заемодатели разкриват многомилионни загуби, свързани с хипотетични измами на кредитополучатели след три години водени от лихвите вреди на салдото, това е увещание, че огромни елементи от банкирането в Съединени американски щати мигат алено за известно време.

Това не стартира с машинация. Започна с лихвения риск. Когато Федералният запас стегна паричната политика през 2022 година, дълготрайните активи паднаха в стойност. Моите сътрудници и аз изчисляваме, че това е довело до почти 2 трилиона $ неосъществени загуби до началото на 2023 година — общо взето равно на финансовия буфер на банковата система. Американските банки имаха почти 9 трилиона $ незастраховани депозити - чист риск от бягство, когато се появят подозрения. Ето по какъв начин получавате кредитоспособност даже върху ликвидни активи: лихвите скачат, стойностите на активите падат, незастрахованите пари се стичат и загубите, които са били „ неосъществени “, внезапно стават действителни. Само в Silicon Valley Bank бяха изтеглени 42 милиарда $ за часове и спомагателни 100 милиарда $ на опашка за идващия ден.

Правилният политически ориентир би бил да се преструктурират слабите и да се рекапитализират жизнеспособните. Някои банки се нуждаеха от консолидация или преструктуриране, а други трябваше да съберат общ капитал. Вместо това Вашингтон пусна огромните маркучи. Програмата за срочно финансиране на банките (BTFP) на Фед, подкрепена от кредитна отбрана на Министерството на финансите на стойност 25 милиарда $, и скок в задатъците на Федералната банка за жилищни заеми (FHLB), които доближиха връх от над 1 трилион $, третираха неплатежоспособността сякаш беше кратковременен проблем с ликвидността.

Посланието беше ясно: държавната ликвидност ще покрие финансовия дефицит. Това стабилизира заглавията, само че кани най-стария отговор в банкирането: хазартът за възкресение.

Когато страната смекчи полета на депозита, пределният заем наподобява безвъзмезден. Никой не би трябвало да се изненадва, когато тези заеми се окажат непредпазливи. Най-новите разкрития в районните банки са просто следващата демонстрация.

Ако това звучи явно — гравитацията сочи надолу — по този начин е. И въпреки всичко нашият регулаторен инстикт от 2008 година насам е да прибавим трудност и поверителност, вместо да поправяме главния дизайн. Надзорните органи се сменят, стандартите се двоумят и времето за използване се трансформира в мятане на монета. В системата с двоен чартър една и съща банка може да бъде третирана по друг метод от щатски и федерални екипи, като първите са явно по-снизходителни. Забавянето е методът, по който дребните проблеми стават огромни. Точно заради тази причина лостът, който работи, не е по-сложен, а по-голям капитал.

Междувременно ограниченията за „ Базелския край “, предопределени да отстранен условията за огромните банки, се отварят още веднъж, като пренаписванията, които са комфортни за промишлеността, евентуално ще избутат завършването при започване на 2026 година Известно опростяване е здравословно; Endgame главно трансформира рисковото тегло на капитала за огромните банки и не поправя лихвения риск в банкирането или неосигурените депозити, тъй че повторното му отваряне за намаление на ефикасния капитал е неправилно решение. По-ниският капитал в една система, която към момента носи белези от цикъла на лихвените проценти, неправилно пояснява момента.

Ето неуместната аритметика, която политиците не престават да желаят. Американските банки финансират рискови, чувствителни към продължителността портфейли с извънредно тънки финансови възглавници. Небанковите кредитори имат няколко пъти повече личен капитал и не е изненадващо, че ръководят по-малко. Набирането на елементарен капитал не би трябвало да задушава заема – то го пренасочва: банките могат да продават заеми, вместо да ги държат в салдото, а небанковите организации могат да се намесят. И когато разноските се повишават на маржа, проучванията демонстрират, че те са скромни и се компенсират от изгодите от по-малкото рецесии.

Лекът е елементарен: започнете с теста за кредитоспособност, който в действителност има значение. Отбележете риска реалистично и приемете достоверен поток от незастраховани депозити. За жизнеспособни франчайзи наложете увеличение на капитала. Опростете книгата с правила по отношение на капитала, спестовно използвайте дискретността и установете прагове, които лимитират изплащанията и, в случай че е належащо, задействайте разрешаване. Рационализирайте системата, тъй че една и съща институция да не играе на рулетка с правила според от това кой се появява, с цел да я прегледа. И спрете да субсидирате краткосрочно, изпълнимо финансиране. Ако възнамерявате да го гарантирате на процедура, определете го категорично и го съчетайте с по-висок личен капитал, тъй че гаранцията да не е безвъзмездна алтернатива.

Всичко това ще се почувства ли скъпо за акционерите на банката? несъмнено Това е смисълът. Загубите принадлежат на поемащите риск, а не на данъкоплатците. Алтернативата е цикълът, в който се намираме: разгласи победа, тъй като „ болестта “ не се е случила, а по-късно, откакто политическата топлота изчезне, открий рисковете, които банките са поели, до момента в който защитната мрежа е излязла.

Съединени американски щати могат да продължат да се преструват, че комплицираната регулация ще направи едва капитализираните банки безвредни, или могат да поправят дизайна - като изискват доста по-висок общ капитал и позволяват слабите. Банкирането не е изключено от физиката. Можем да пожелаем гравитацията да е ориентирана нагоре. Никога не става.